货币增速减缓 楼市或迎来转折点

如今，人们可能感觉到钱越来越“不值钱”，十多年前10元可以买一斤猪肉，如今的10元却连半斤猪肉都买不到。钱“不值钱”是因为货币的购买力下降了，货币的购买力下降的主要原因是市场上的货币越来越多，但商品的数量却没有变，于是单个商品的价格就上涨了。

最近，央行公布了4月份的金融数据：1、M2增速为12.8%，前值为13.4%;2、社会融资规模为7510亿元，预期1.3万亿元，前值为2.33万亿元;3、新增人民币贷款5556亿元，预期8000亿元，前值1.37万亿元。这组数据与前值相比都有大幅度的下降，这意味着货币政策或将转向，而楼市可能也会由此迎来转折点。

其中，M2增速跌破13%，仅有12.8%的增速，为9个月以来降幅最大的一次。如此降速，这或许显示中央的货币政策有变。与此同时，新增贷款只有5556亿，与市场预期的8000亿相差甚远。新增社会融资只有7510亿，更是远远低于预期的1.3万亿。

这三大指标共同传递了一个重要的信息号：央行的货币政策要转向了，从事实上的“适度宽松”重新回到“中性”，这标志着货币供应开始全面收缩。中国的经济政策为什么突然转向?因为高层看到了危险。其中去年的股灾、救市，今年年初的股汇双杀，以及一季度的货币放水之后的数据分布，都表明中国的经济不能再单纯的通过“放水”促进经济的增长，这些都是促成货币政策变化的重要事件。

M2是一个有趣的指标，它又被称作广义货币。M2的同比增速可以理解为央行的“印钞速度”。我们举一个简单的例子，2016年一季度中国的GDP增速是6.7%，M2增速为12.8%，我们可以把GDP理解为“财富增长的速度”，这样看来的话，也就是说“印钞速度”比“财富增长的速度”快了6.1%，这也是我们为什么感觉钱越来越“不值钱”的重要原因之一。

另一个现象是M1增速远远超过M2的增速，这意味着金融体系内短期流动性泛滥，实体经济投资不足，资产有涨价的风险，这与我们开篇提到的猪肉价格上涨是一个道理。但资金不会闲着，会在市场上到处寻找投资逐利的机会，这将会在不同领域产生短期的资产泡沫。前段时间一线城市房价暴涨与大宗商品市场泡沫就是两个很好的例子，在这种背景下，超发的货币会推高实体资产和虚拟资产的价格。

那么，M2增速的回落和贷款增速的减缓会引起楼市大跌吗?

未来一段时间内，央行将会继续逐步收紧货币，只要市场利率没有大幅波动，货币政策很难向上个季度那样宽松了。钱印的少，投放的少，市场流动性必然受到影响，当银行手上闲钱不足的时候，势必要回收资金，市场利率也将趋向逐渐走高，而利率上升，必然影响整体市场。那么楼市会受什么影响呢?首先，2009年楼市的大反转完全是货币超发推动的，而且当时的货币增速是现在两倍以上，持续了整整一年。而这轮M2增速上13%，只持续了几个月。要知道，目前楼市的规模、单价都远远不是2009年可比。所以，这轮货币推动的房地产牛市只能是局部的，而上一轮是全国性的。现在楼市泡沫刚刚在局部显露，就引起了高层的关注。在5月9日人民日报的发表的“权威人士”谈经济的文中，几次提到了楼市泡沫，强调了“房子是给人住的”，反对通过吹大楼市等资产泡沫来“稳增长”。

未来楼市将如何演变，仍然要看M2增速的脸色。如果M2能维持在13%左右，不回到12.5%以下，楼市维持当前现状问题不大。如果M2重回10%到11%的区间，市场没有足够的现金流支撑楼市泡沫，恐怕楼市也将逐步趋冷，成交量下降是大概率事件，但房价大幅下跌的概率还是比较小的。

房价不会在短时间内见顶，但成交量已经见顶。国际评级机构穆迪最近发布中国房地产报告，预计未来12个月中国房地产市场合约销售额增速将会放缓，由目前的双位数放缓至个位数。如果真的是这样的，中国楼市将迎来转折点，重新回到有价无市的时代。文/大冬瓜 图/络供图